2020醫藥行業發展6大暢想
作者：醫藥網 來源:醫藥網 2020-1-17 
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雖然市場對生物類似藥的帶量采購較為擔心，但由于帶量采購的前提一般是某一品種有3家及以上企業獲批上市。就目前情況看，生物類似藥的帶量采購仍有待時日。對于部分競爭格局較好的品種（如曲妥珠單抗），達到3家及以上企業獲批上市這一要求可能需要至少2年時間，同時對于后續申報的品種，如未納入優先審評，審評進程將有所放慢，帶量采購也隨之推遲。
雖然從中長期看，生物類似藥可能面臨價格壓力，但考慮到市場空間較大，原研藥幾乎壟斷了這一市場，因此，從中短期看，生物類似藥的價格仍有望維持在相對合理的水平，相關企業也有望積累豐厚利潤。
四、沉寂的中藥板塊看到曙光
中藥板塊的龍頭企業多是國企，激勵機制難以像民營企業一樣靈活，這在一定程度上限制了企業的發展。然而，云南白藥推行的將管理層與上市公司利益充分綁定的“員工持股+激勵基金”等一系列制度，為其他同類企業提供了很好的范例。2020年，同仁堂、東阿阿膠等中藥老字號企業的混改也值得期待。
同時，從樣本醫院統計數據（PDB）看，中藥銷售下滑趨勢有所減緩，開始逐步企穩。在仿制藥價格大幅下降的背景下，預計中藥在醫院和OTC端的競爭將呈現邊際緩和的趨勢。
五、流通企業估值處于歷史低位
一方面，醫藥流通企業過去主要以銷售醫保傳統品種為主，目前醫保支出端的低增長限制了流通行業的發展空間；但值得注意的是，得益于創新藥的快速上市，外資藥企在我國的銷售業績持續增長。未來幾年，創新藥（自費藥和通過談判納入醫保藥品目錄的藥品）的高增長能否給流通企業帶來更多的業績貢獻，值得關注。
另一方面，利率長期下行的趨勢和帶量采購政策對于回款的要求，有望降低流通企業的財務成本。同時，由于流通行業經歷“兩票制”后，集中度進一步提升，其估值處于歷史低位。
六、進口替代仍是器械板塊發展主線
盡管醫療器械板塊面臨高值耗材治理、DRGs（疾病診斷相關分組）推廣等中長期的外部不確定因素，但在很多細分領域，進口替代仍是大勢所趨。目前，醫療器械國內細分領域行業龍頭正不斷推出新產品，有望縮小與外資企業的技術差距：
高值耗材方面 心腦血管領域的起搏器、電生理和骨科領域的脊柱和關節、人工晶體等，國產化率仍有較大的提升空間。
體外診斷試劑（IVD）方面 血凝、發光等領域仍是外資產品主導，其中發光領域的市場規模較大，國內企業的技術逐步成熟，正在逐漸替代進口產品。
醫療設備方面 CT（X線計算機斷層攝影）、MRI（磁共振成像）、軟性角膜接觸鏡等領域仍由外資主導，進口替代空間較大。
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